央行“续施稳健货币政策”应对全球货币战

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    在2015年2月10日晚间,央行网站最新发布的《2014年第四季度中国货币政策执行报告》中显示,“中国人民银行按照党中央、国务院统一部署,继续实施稳健的货币政策,……用调结构的方式适时适度预调微调。在外汇占款投放基础货币出现阶段性放缓的情况下,增强主动提供基础货币的能力,综合运用公开市场操作、短期流动性调节工具、常备借贷便利等多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,创设中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款工具(PSL),引导金融机构向国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金。非对称下调存贷款基准利率,增强公开市场操作利率弹性,引导社会融资成本下行。”

    今年以来,全球各大央行掀起一波降息狂潮。仅仅在1月,全球就有至少9家央行放松政策,包括欧洲央行、瑞士、加拿大、丹麦、印度、新加坡等主要经济体先后采取意外行动。
    
    据悉土耳其、罗马尼亚、秘鲁也都加入降息大军,而新西兰央行也暗示做好降息准备。进入2月后,降息的风潮继续蔓延。2月3日,澳大利亚央行决定将基准利率降低25个基点,降至2.25%的新低,而这是澳央行在18个月来首次降息。

    但随着利率水平降至零乃至负利率,利率调节杠杆已经被压到最低端并因此失效。有鉴于此,世界主要央行推动的QE(量化宽松)政策则展示出更为危险的前景。

    开年以来,希腊退出欧元区风险重燃,为欧洲经济增长前景蒙上阴影,低油价持续加大通缩风险,而美元走强为新兴经济体带来威胁,地缘政治风险不断加大,全球经济正面临多重下行风险。

    从全球层面来看,一是美元将在中期内保持强势;二是全球流动性方向将逐渐逆转,表现为从外围向美国回流;三是新兴经济体金融风险可能加剧。

    美银美林本周发布的数据显示,当前外汇波动率正处20年来所有非危机时期的最高水平。

    一种衡量汇率变动的指标是基于全球20个主要经济体的GDP来对货币进行加权计算,这项指标显示当前的汇率波动处在二十年以来的第三高水平,仅低于1997-1998年的亚洲金融危机时期以及雷曼兄弟倒闭以后的阶段。

    “如果别人都玩这个游戏,你就别无选择,只有参与,否则你会落后。我们称之为战争是因为它是零和游戏。有人赢,就有人输。” 美银美林全球汇率和货币研究主管David Woo预计,由于全球各国正在加入货币战,这种波动水平还会持续。David Woo还表示,“如果中国决定参与货币战,会发生灾难。因为中国的消费量占全球基本大宗商品总消费量的40%,大宗商品价格会崩溃。”

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