上半年经济呈疲弱态势 下半年将如何调整

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    上半年的主要宏观经济指标仍出现疲弱态势。虽然二季度GDP等重要数据稍后才会公布,但多家研究机构预计,二季度中国GDP同比增速将会继续回落。下半年宏观经济将如何发展?还有哪些政策可能出台并对A股产生影响?

    事实上,之前公布的一些重要经济指标已经暗示了二季度GDP数据不会很好看。如6月全国PMI为50.2,而市场预期为50.4,在历年同期中也属于中等偏低水平。

    不过,事物都有两面性。经济下行阶段,往往会出现较为宽松的货币政策和持续的政策刺激,从而有利于资本市场。

    从6月PMI数据来看,制造业依然薄弱,需求不足和贷款利率偏高仍是其症结所在,预计未来政府稳增长政策仍将继续加码。从降准后央行的表述来看,央行对于银行间流动性已满意,货币政策接下来的重点在于如何将宽松的资金引导到实体经济,且结构性地引导至政府期望的部门。期货币政策的两个维度——长端和短端投放速率的中枢会变得更加稳定,货币政策将由“长短同放”走向“稳短放长”。

    对央行超预期地降准降息,有业内人士表示,人口红利渐弱,利率下降是长期趋势。目前,我国实际贷款利率高达8%左右,远超7%的GDP实际增速,预示未来潜在降息空间仍大,降息周期应未结束。但6月主要城市地产销量增速再创新高,加之积极财政稳步发力稳定基建投资,经济有望于四季度逐渐见底企稳,因而年内继续降息的空间有限,更多的降息或留待来年。同时,考虑到美联储或会在9月启动加息,我国三季度仍有降准可能,以对冲资金流出。

    中国银行近日发布的《2015年三季度经济金融展望报告》指出,在经济下行压力仍然较大的背景下,下半年财政政策将从三个方面加力增效:

    第一,加快预算支出执行进度,多渠道筹措建设资金。如通过设立基金、用好税收优惠、奖励资金、转移支付等多措并举吸引社会资本参与PPP项目等。

    第二,扩大减税降费政策力度。包括加大对小微企业、创业创新以及新产品、新业态和新商业模式等的支持;在前期政策基础上,将提高出口退税率的商品范围扩展至其他产能过剩产品;力争今年全面完成营改增等。

    第三,积极推进第二批1万亿元的债务置换额度。同时,加快建立规范的地方政府举债融资机制,对地方政府债务实行限额管理等。

    中国银行经过测算后表示,从三大需求来看,当前经济下行压力主要来源于工业生产和投资活动增长的大幅回落。从短期来看,在经济下行期增加基础设施投资,有利于稳增长和减小经济波动。

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